2017年12月27日，中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券評估認(rèn)證行為指引（暫行）》（以下簡稱“《指引》”），以規(guī)范綠色債券評估認(rèn)證行為，提高綠色債券評估認(rèn)證質(zhì)量，促進(jìn)綠色債券市場健康發(fā)展。

　　綠色債券區(qū)別于其他債券的最大特點(diǎn)就是綠色屬性，由于發(fā)行人和投資者普遍缺少環(huán)境方面的專業(yè)知識(shí)，引入專業(yè)的評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)識(shí)別和評估綠色項(xiàng)目，是促進(jìn)綠色債券市場健康發(fā)展的重要保障。伴隨著綠色債券市場的快速發(fā)展，制定統(tǒng)一的制度對認(rèn)證機(jī)構(gòu)及認(rèn)證工作進(jìn)行監(jiān)督管理，規(guī)范評估認(rèn)證工作流程顯得至關(guān)重要。最新發(fā)布的《指引》即是對認(rèn)證機(jī)構(gòu)及認(rèn)證工作監(jiān)督管理的統(tǒng)一規(guī)范，《指引》的內(nèi)容充分體現(xiàn)出綠色債券評估認(rèn)證的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于嚴(yán)格，分別從第三方評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的管理機(jī)構(gòu)、資質(zhì)要求，業(yè)務(wù)承接的規(guī)范要求、人員配備、報(bào)告出具時(shí)間要求，業(yè)務(wù)實(shí)施的認(rèn)證內(nèi)容、認(rèn)證方式、工作底稿，報(bào)告出具的統(tǒng)一結(jié)論、存續(xù)期認(rèn)證周期標(biāo)準(zhǔn)，以及監(jiān)督管理要求等方面進(jìn)行了規(guī)范。

　　《指引》的發(fā)布，也標(biāo)志著我國的綠色債券市場正趨于成熟。短期來看，綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)及認(rèn)證行為將受到嚴(yán)格的約束，認(rèn)證機(jī)構(gòu)的合規(guī)行為將得到規(guī)范，認(rèn)證報(bào)告的內(nèi)容也將更加豐富并更具專業(yè)深度。長期來看，《指引》對于綠色債券市場的約束也將使第三方評估認(rèn)證更具公信力、權(quán)威性與專業(yè)性，有利于把握項(xiàng)目的綠色屬性與項(xiàng)目實(shí)際環(huán)境效益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，促使綠色債券市場長期健康發(fā)展。

　　為了讓發(fā)行人和投資者更為清晰地把握《指引》強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)內(nèi)容，聯(lián)合赤道就《指引》的要點(diǎn)進(jìn)行了專業(yè)解讀：

　　? 提高資質(zhì)要求，強(qiáng)化準(zhǔn)入條件

　　? 評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入要求明確，應(yīng)具備評級(jí)、認(rèn)證、鑒證、能源、氣候或環(huán)境領(lǐng)域執(zhí)業(yè)資質(zhì)，配備會(huì)計(jì)、審計(jì)、金融、能源、氣候或環(huán)境領(lǐng)域?qū)I(yè)技術(shù)人員。

　　　重點(diǎn)解讀：綠色債券市場發(fā)展兩年來，評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)逐漸涌現(xiàn)，其中包括學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、環(huán)境咨詢機(jī)構(gòu)、評級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、社會(huì)責(zé)任咨詢機(jī)構(gòu)等，技術(shù)水平不一，專業(yè)性層次不齊，在一定程度上制約了綠色債券評估認(rèn)證業(yè)務(wù)的發(fā)展?！吨敢穼τ谠u估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入要求進(jìn)行了明確，確定了綠債認(rèn)證所需的專業(yè)技術(shù)基本要求，將對評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的資質(zhì)進(jìn)行規(guī)范。但是，整體的資質(zhì)類別仍較為寬泛，因此也對認(rèn)證機(jī)構(gòu)后期的監(jiān)管提出了更高要求。

　　? 首次設(shè)立綠色債券管理機(jī)構(gòu)，明確自律管理協(xié)調(diào)機(jī)制

　　? 確定綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)為自律管理協(xié)調(diào)機(jī)制，對評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)實(shí)行備案管理，備案內(nèi)容包括從事評級(jí)、認(rèn)證、鑒證、能源、氣候或環(huán)境領(lǐng)域業(yè)務(wù)的歷史業(yè)績以及市場認(rèn)可度相關(guān)的證明材料、從事綠色債券評估認(rèn)證業(yè)務(wù)的專業(yè)人員名單、相關(guān)資格證書復(fù)印件以及從業(yè)經(jīng)驗(yàn)相關(guān)的證明材料等；并組織相關(guān)機(jī)構(gòu)和專家對綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化評議。

　　重點(diǎn)解讀：目前對于綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)，沒有明確開展綠色債券認(rèn)證業(yè)務(wù)需要的條件和資質(zhì)門檻，也缺乏專門的機(jī)構(gòu)對認(rèn)證機(jī)構(gòu)的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和工作流程進(jìn)行有效的監(jiān)管。綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)作為設(shè)定在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制下的綠色債券自律管理協(xié)調(diào)機(jī)制，是監(jiān)管層面首次設(shè)立的綠色債券專門管理機(jī)構(gòu)，對認(rèn)證機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一管理，通過對認(rèn)證機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開展情況進(jìn)行定期的評比與考核，也將加強(qiáng)評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)能力的競爭，進(jìn)而提高認(rèn)證工作水平。

　　? 業(yè)務(wù)承接要求規(guī)范，認(rèn)證團(tuán)隊(duì)需具“綠”、“金”雙重專業(yè)人員

　　? 認(rèn)證團(tuán)隊(duì)需具有環(huán)境與金融雙重專業(yè)人員，要求同時(shí)配備熟悉會(huì)計(jì)、審計(jì)和金融領(lǐng)域的專業(yè)人員和熟悉能源、氣候和環(huán)境領(lǐng)域的專業(yè)人員。

　　重點(diǎn)解讀：綠色債券的評估認(rèn)證需要工作人員既具備金融領(lǐng)域知識(shí)背景，同時(shí)深入了解環(huán)境領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)，這樣才能保證對項(xiàng)目綠色屬性的把握、環(huán)境效益的準(zhǔn)確計(jì)算以及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)把控。

　　? 規(guī)范業(yè)務(wù)實(shí)施程序，明確多種認(rèn)證方式

　　? 明確發(fā)行前與跟蹤期認(rèn)證主要內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)擬投綠色項(xiàng)目的合規(guī)性，綠色項(xiàng)目篩選與決策制度、募集資金管理制度、信息披露和報(bào)告制度的完備性，環(huán)境效益目標(biāo)的合理性與實(shí)現(xiàn)情況。

　　? 明確多種認(rèn)證方式，環(huán)境效益等數(shù)學(xué)或工程計(jì)算結(jié)果需專業(yè)驗(yàn)算、實(shí)際環(huán)境效益需進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，現(xiàn)場訪談與實(shí)地踏勘為必要環(huán)節(jié)，發(fā)行人有關(guān)制度文件以及信貸、會(huì)計(jì)、賬戶、內(nèi)審等檔案資料需備查，募集資金到賬、撥付、收回與已投資項(xiàng)目之間的勾稽關(guān)系需分析。

　　? 要求編制工作底稿并記錄評估認(rèn)證程序、證據(jù)、重大事項(xiàng)與認(rèn)證結(jié)論，底稿需認(rèn)證人員簽字并在債券存續(xù)期屆滿后繼續(xù)保存兩年，必要時(shí)接受檢查與調(diào)閱。

　　重點(diǎn)解讀：目前市場上披露的評估認(rèn)證報(bào)告內(nèi)容格式與環(huán)境效益測算的深度不一致，導(dǎo)致報(bào)告的結(jié)論不具有橫向可比性，不利于發(fā)行人與投資人對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控?！吨敢穼?bào)告內(nèi)容的規(guī)范，以及明確了十二種認(rèn)證方式，強(qiáng)調(diào)對環(huán)境效益等數(shù)學(xué)或工程計(jì)算結(jié)果需專業(yè)驗(yàn)算、實(shí)際環(huán)境效益需實(shí)驗(yàn)，這一要求將提高認(rèn)證報(bào)告的質(zhì)量、加深報(bào)告內(nèi)容的深度，利于準(zhǔn)確把握項(xiàng)目的綠色屬性與綠色程度。

　　? 統(tǒng)一認(rèn)證報(bào)告結(jié)論，鼓勵(lì)披露債券綠色程度

　　? 認(rèn)證結(jié)論類型統(tǒng)一說法如“符合”、“未發(fā)現(xiàn)不符”、“不符合”以及“無法發(fā)表結(jié)論”；充分報(bào)告評估認(rèn)證程序，發(fā)現(xiàn)的事實(shí)及其與綠色債券相關(guān)要求的符合情況；鼓勵(lì)披露債券的綠色程度、綠色程度評估認(rèn)證的方法體系說明。

　　重點(diǎn)解讀：目前的大部分評估認(rèn)證報(bào)告只是判定了債券的綠色屬性，部分報(bào)告給予了債券綠色等級(jí)與綠色程度，然而并沒有闡釋綠色程度評估認(rèn)證的方法體系與依據(jù)?！吨敢诽岢龉膭?lì)披露債券的綠色程度，主要源于目前綠色債券的整體發(fā)行量仍然較低，強(qiáng)制要求披露綠色程度并無太大意義，但在未來綠色債券體量逐漸增加的情況下，細(xì)分債券的綠色等級(jí)，能夠達(dá)到鼓勵(lì)較高綠色等級(jí)項(xiàng)目融資的目的，將是綠債認(rèn)證的發(fā)展趨勢。然而，目前的評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)并非全部建立了評估認(rèn)證方法體系，已經(jīng)建立的體系也是各個(gè)機(jī)構(gòu)自成一家，綠色債券認(rèn)證市場缺乏統(tǒng)一的綠色程度評估認(rèn)證方法體系，這也將是未來綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)成員機(jī)構(gòu)需要研究制定的操作細(xì)則之一。

　　? 提出存續(xù)期認(rèn)證要求，非金融企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況靈活操作

　　? 綠色金融債券存續(xù)期實(shí)行周期性認(rèn)證，原則上應(yīng)在債券存續(xù)時(shí)間每滿一年之日起4個(gè)月內(nèi)進(jìn)行存續(xù)期評估認(rèn)證；非金融企業(yè)綠色債券存續(xù)期評估認(rèn)證根據(jù)實(shí)際情況靈活操作，至少首次認(rèn)證與更新認(rèn)證相結(jié)合，原則上，首次認(rèn)證自債券存續(xù)時(shí)間滿一年之日起4個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，更新認(rèn)證自已投資綠色項(xiàng)目發(fā)生更新之日起4個(gè)月內(nèi)進(jìn)行。

　　　重點(diǎn)解讀：伴隨綠色債券的發(fā)展，陸續(xù)有綠色債券進(jìn)入存續(xù)期跟蹤階段，《指引》對存續(xù)期認(rèn)證要求的明確恰逢時(shí)機(jī)。存續(xù)期實(shí)行周期性認(rèn)證，避免了按年度固定月份跟蹤認(rèn)證“一刀切”的情況；并且，由于金融債與非金融企業(yè)綠色債券的募投項(xiàng)目情況不同，金融債在發(fā)行時(shí)以資金池的形式表現(xiàn)難以確定具體的募投項(xiàng)目，所以每年需進(jìn)行跟蹤認(rèn)證；非金融企業(yè)綠色債券募投項(xiàng)目基本確定，原則上涉及項(xiàng)目變更時(shí)及時(shí)披露，同時(shí)考慮到部分項(xiàng)目存續(xù)期較長的情況，所以提出至少可對首次跟蹤期和項(xiàng)目發(fā)生更新的情況下進(jìn)行跟蹤認(rèn)證。

　　? 約束發(fā)行人行為，不符合要求的情況需整改，綠債標(biāo)識(shí)實(shí)行動(dòng)態(tài)管理

　　? 存續(xù)期被出具“不符合”認(rèn)證結(jié)論，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)于評估認(rèn)證報(bào)告簽發(fā)之日起10個(gè)工作日內(nèi)，提交導(dǎo)致“不符合”結(jié)論的情況說明及整改計(jì)劃，并對照執(zhí)行；整改后提交整改情況報(bào)告和新的評估認(rèn)證報(bào)告，合格保留綠色債券標(biāo)識(shí)，否則撤銷綠色債券標(biāo)識(shí)。

　　? 存續(xù)期被出具“無法發(fā)表結(jié)論”認(rèn)證結(jié)論，發(fā)行人應(yīng)自評估認(rèn)證報(bào)告簽發(fā)之日起2個(gè)月內(nèi)，提請新的評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)再次評估，獲得“符合”或“未發(fā)現(xiàn)不符”結(jié)論的，保留綠色債券標(biāo)識(shí)；否則撤銷綠色債券標(biāo)識(shí)。

　　重點(diǎn)解讀：債券“綠色標(biāo)簽”的獲得并非一勞永逸，若存續(xù)期被打上“不符合”或“無法發(fā)表結(jié)論”的標(biāo)簽，發(fā)行人需要進(jìn)行整改，整改不合格將被撤銷綠色債券標(biāo)識(shí)。這就要求對發(fā)行的綠色債券，發(fā)行人不應(yīng)只重視前端綠色債券的審批，也應(yīng)注重后端綠色項(xiàng)目的實(shí)際管理與資金的實(shí)際投向。同時(shí)，對于何種情況下綠色債券被出具“不符合”與“無法發(fā)表結(jié)論”的認(rèn)證結(jié)論，《指引》中并未給出具體評判依據(jù)，仍需要后續(xù)出臺(tái)相應(yīng)操作細(xì)節(jié)。

　　? 監(jiān)督管理采取自查與機(jī)構(gòu)間交叉檢查方式，加強(qiáng)監(jiān)督

　　? 認(rèn)證業(yè)務(wù)實(shí)行機(jī)構(gòu)內(nèi)部自查與機(jī)構(gòu)間交叉檢查相結(jié)合方式，每年至少開展一次綠色債券評估認(rèn)證業(yè)務(wù)自查，并于每年3月底報(bào)送自查情況；認(rèn)證機(jī)構(gòu)間不定期開展執(zhí)業(yè)質(zhì)量交叉檢查，交叉檢查結(jié)果作為市場評價(jià)的重要參考。

　　? 提交虛假材料、報(bào)告存在嚴(yán)重失實(shí)、進(jìn)行不正當(dāng)競爭、違反道德規(guī)范和獨(dú)立性要求等違規(guī)行為予以自律處分或行政處罰。

　　　重點(diǎn)解讀：自查方式將加強(qiáng)認(rèn)證機(jī)構(gòu)的自律行為，機(jī)構(gòu)間交叉檢查也會(huì)促使認(rèn)證機(jī)構(gòu)在互相監(jiān)督的方式下提高自我規(guī)范程度。同時(shí)，交叉檢查也是加強(qiáng)認(rèn)證機(jī)構(gòu)間經(jīng)驗(yàn)交流的方式，可以促進(jìn)市場整體認(rèn)證水平的提高。

　　? 成員機(jī)構(gòu)可結(jié)合市場實(shí)際和產(chǎn)品特點(diǎn)，制定相應(yīng)操作細(xì)則

　　? 綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)成員機(jī)構(gòu)可在本指引框架下，結(jié)合市場實(shí)際和產(chǎn)品特點(diǎn)，研究制定相應(yīng)的操作細(xì)則。對評估認(rèn)證行為另有更高要求或特別要求的，從其規(guī)定。

　　重點(diǎn)解讀：《指引》對于認(rèn)證工作的操作細(xì)則和認(rèn)證行為的更高要求留出了未來探究的空間，聯(lián)合赤道認(rèn)為可以從以下幾方面開展：統(tǒng)一全國市場的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》；建立適合中國綠色債券市場的評估認(rèn)證業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)化認(rèn)證內(nèi)容，建議增加綠色項(xiàng)目的產(chǎn)排污、環(huán)保措施、環(huán)境影響、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析等；明確評判依據(jù)，比如如何評判何種情況下綠色債券應(yīng)被出具“不符合”與“無法發(fā)表結(jié)論”的認(rèn)證結(jié)論。

　　另外，聯(lián)合赤道結(jié)合自身在環(huán)境效益、環(huán)境影響與風(fēng)險(xiǎn)把控方面的技術(shù)研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，建議對于環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大的綠色項(xiàng)目，在開展綠色債券評估認(rèn)證工作中，應(yīng)引入對企業(yè)主體綠色程度和環(huán)境因素的考量，綜合評價(jià)發(fā)行主體的環(huán)境行為，防范由于發(fā)行主體環(huán)保意識(shí)淡薄造成的環(huán)境污染和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分成功案例：

　　⊙2017年12月，山西晉城無煙煤礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司2017年綠色中期票據(jù)；

　　⊙2017年10月，江蘇中利集團(tuán)股份有限公司2017年面向合格投資者公開發(fā)行綠色公司債券；

　　⊙2017年9月，珠海華發(fā)綜合發(fā)展有限公司公開發(fā)行2017年綠色公司債券；

　　⊙2017年9月，中廣核風(fēng)電有限公司2017年度第一期綠色中期票據(jù)，聯(lián)合赤道給予G-AAA綠色認(rèn)證最高等級(jí)；

　　⊙2017年9月，內(nèi)蒙古蒙草生態(tài)環(huán)境（集團(tuán)）股份有限公司2017年面向合格投資者公開發(fā)行綠色公司債券（第一期）；

　　⊙2017年9月，山東麗鵬股份有限公司2017年公開發(fā)行綠色公司債券；

　　⊙2017年8月，葛洲壩集團(tuán)綠園科技有限公司綠色應(yīng)收賬款一期資產(chǎn)支持證券；

　　⊙2017年8月，天津國投津能發(fā)電有限公司2017年度第一期綠色短期融資券

　　⊙2017年8月，中民國際融資租賃股份有限公司2017年非公開發(fā)行綠色公司債券；

　　⊙2017年8月，天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司綠色永續(xù)中期票據(jù)；

　　⊙2017年11月，聯(lián)合赤道為葛洲壩集團(tuán)水務(wù)運(yùn)營有限公司提供企業(yè)主體綠色評級(jí)，評級(jí)結(jié)果為深綠（AAA）；

　　⊙2017年5月，聯(lián)合赤道為葛洲壩集團(tuán)能源重工有限公司提供企業(yè)主體綠色評級(jí)，評級(jí)結(jié)果為深綠（AAA）；

　　⊙2016年12月，聯(lián)合赤道為葛洲壩集團(tuán)綠園科技有限公司提供企業(yè)主體綠色評級(jí)，評級(jí)結(jié)果為深綠（AAA）。