摘要：本文分析了綠色金融發(fā)展前景及當(dāng)前面臨的障礙，總結(jié)了金融領(lǐng)域面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)研了國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的政策和管理經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上指明了金融機(jī)構(gòu)實(shí)施環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化分析的重要性，提出了綠色金融領(lǐng)域環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的發(fā)展方向。

　　關(guān)鍵詞: 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 綠色金融

　　1.綠色金融發(fā)展前景及面臨的障礙

　　為應(yīng)對(duì)氣候變化，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，綠色發(fā)展已經(jīng)成為全球新的發(fā)展共識(shí)。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈，在經(jīng)濟(jì)行為、資源利用和環(huán)境保護(hù)之間搭建了一條重要的橋梁。在全球可持續(xù)發(fā)展的背景下，綠色金融作為引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)行綠色投資的橋梁，成為金融業(yè)發(fā)展的重要方向，但是由于不同國(guó)家的發(fā)展階段和環(huán)保政策重點(diǎn)不同，在國(guó)際上對(duì)于綠色金融并沒有完全一致的定義。2016年，在中國(guó)的倡議下，二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)經(jīng)渠道設(shè)立了綠色金融研究小組，由中國(guó)人民銀行和英格蘭銀行共同主持。在G20推動(dòng)下，全球正在形成一個(gè)強(qiáng)勁的共同推動(dòng)綠色金融發(fā)展的勢(shì)頭。

　　由于綠色發(fā)展的巨大資金需求，綠色金融的發(fā)展前景十分廣闊，但綠色金融的發(fā)展同樣面臨著諸多的挑戰(zhàn)與障礙。G20綠色金融小組在《2016年G20綠色金融綜合報(bào)告》中指出，全球綠色金融發(fā)展面臨著五大障礙，包括：外部性、期限錯(cuò)配、信息不對(duì)稱、綠色定義缺失和缺乏環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析能力。在2017年德國(guó)漢堡舉行的G20峰會(huì)上，綠色金融研究小組將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析作為了重要議題。隨著環(huán)境污染的惡化及環(huán)保要求的提高，與環(huán)境相關(guān)的污染問題和轉(zhuǎn)型問題可能會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。金融體系能夠?qū)χ卮箫L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、定價(jià)和管理，但是許多金融機(jī)構(gòu)在識(shí)別、量化和運(yùn)用分析工具評(píng)估環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的金融影響時(shí)面臨困難，如果金融機(jī)構(gòu)能夠很好地應(yīng)用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的研究成果，不僅能夠促進(jìn)自身的健康可持續(xù)發(fā)展，也將加速經(jīng)濟(jì)向綠色的轉(zhuǎn)型。

　　2.金融領(lǐng)域涉及的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

　　由于各種涉及環(huán)境問題的國(guó)際、國(guó)內(nèi)法律法規(guī)和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的大量出臺(tái)及日趨嚴(yán)格，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到更多的制約，經(jīng)營(yíng)前景的不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)日趨明顯。企業(yè)的生產(chǎn)行為會(huì)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生直接影響，其環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。而金融機(jī)構(gòu)作為向市場(chǎng)主體提供金融產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，相比于工業(yè)企業(yè)，對(duì)環(huán)境的直接影響微乎其微，然而，當(dāng)其向涉及環(huán)境行為的企業(yè)提供資金或服務(wù)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)與環(huán)境便有了間接聯(lián)系，主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　商業(yè)銀行在為企業(yè)提供貸款時(shí)，多要求借款人提供房屋、土地或者設(shè)備作為抵押。如果銀行作為抵押的受益方一旦決定對(duì)抵押品采取措施并最終取得所有權(quán)，就要作為抵押物的所有人，對(duì)所抵押的場(chǎng)地或設(shè)施造成的污染和后果承擔(dān)責(zé)任，產(chǎn)生替代企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于政府環(huán)境管制日益嚴(yán)格，企業(yè)履行法律法規(guī)所規(guī)定的環(huán)保義務(wù)引起成本和支出增加，可能影響借款人的現(xiàn)金流而影響其償債能力，同時(shí)，如果貸款企業(yè)不遵守環(huán)保政策，會(huì)面臨罰款、支付治理成本、暫時(shí)或永久停業(yè)，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，威脅商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)安全。

　　聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行因與環(huán)境污染企業(yè)相關(guān)聯(lián)而遭遇聲譽(yù)損失風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為服務(wù)機(jī)構(gòu)，當(dāng)其與對(duì)環(huán)境采取不負(fù)責(zé)任態(tài)度的企業(yè)有業(yè)務(wù)聯(lián)系時(shí)，更容易受到公眾的聯(lián)合抵制、媒體曝光以及其他利益相關(guān)者的問責(zé)，對(duì)銀行的聲譽(yù)造成極大的負(fù)面影響。

　　在生態(tài)文明建設(shè)背景下，作為企業(yè)最主要的融資來源，金融機(jī)構(gòu)有必要實(shí)施企業(yè)環(huán)境社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，促使企業(yè)自發(fā)改善環(huán)境行為，同時(shí)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)整體環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理體系的完善和水平的提升。

　　　3.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

　　目前，國(guó)際上已經(jīng)出臺(tái)了很多針對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的政策管理體系。包括聯(lián)合國(guó)環(huán)境署（UNEP）發(fā)表的《銀行業(yè)、保險(xiǎn)界關(guān)于環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的聲明》、國(guó)際金融公司 (IFC)提出的社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)政策和績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，世界銀行下屬的國(guó)際金融公司和荷蘭銀行提出的赤道原則以及聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則機(jī)構(gòu)提出的責(zé)任投資原則等，均受到世界范圍內(nèi)各大金融機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)投資者的積極支持，隨著綠色金融理念的推廣，各種綠色金融的自愿責(zé)任有望得到更多國(guó)家和機(jī)構(gòu)的支持。

　　在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理方面，國(guó)際銀行紛紛成立專門的委員會(huì)，組建專職機(jī)構(gòu)與團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。如巴克萊銀行于2003年宣布實(shí)行赤道原則，設(shè)立了包含貸款部門、內(nèi)部評(píng)級(jí)部門、環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部門以及聲譽(yù)委員會(huì)的專門環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。花旗銀行建立了由專家組成的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)，就環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)問題向一線信貸員提供初步建議。同時(shí)，國(guó)際銀行也非常重視借助外部咨詢公司的力量，通過找外部機(jī)構(gòu)協(xié)助其自身評(píng)估和審查業(yè)務(wù)潛在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

　　在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理流程方面，國(guó)際銀行將環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)和政策要求嵌入其內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，特別是信貸業(yè)務(wù)的各個(gè)流程環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的全過程管理，確保環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的有效執(zhí)行。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理流程包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、審查審批和監(jiān)測(cè)檢查四個(gè)環(huán)節(jié)。在貸款前期，通過嚴(yán)格的約束流程，把風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽狀態(tài)，發(fā)放貸款后，進(jìn)一步通過項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和檢查機(jī)制，確保借款方有效的開展環(huán)境管理，發(fā)現(xiàn)問題時(shí)，及時(shí)幫助借款方改進(jìn)。

　　　4.國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的國(guó)內(nèi)應(yīng)用

　　隨著中國(guó)金融業(yè)的不斷開放，部分銀行開始采納國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)自身的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，部分銀行還將環(huán)境和社會(huì)評(píng)級(jí)結(jié)果納入內(nèi)部評(píng)級(jí)體系。如工商銀行借鑒赤道原則和IFC績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際，按照貸款企業(yè)或項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響程度及其面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)大小，將貸款劃分為四級(jí)、十二類，有效防控重點(diǎn)領(lǐng)域環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。交通銀行為使內(nèi)部評(píng)級(jí)結(jié)果準(zhǔn)確反映授信客戶的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立了反映客戶環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)狀況的“綠色信貸標(biāo)識(shí)”，納入內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，對(duì)于環(huán)境和社會(huì)高風(fēng)險(xiǎn)的客戶，設(shè)定評(píng)級(jí)上限，在主標(biāo)度為15級(jí)的客戶評(píng)級(jí)中，高風(fēng)險(xiǎn)客戶最高評(píng)級(jí)上限為12級(jí)。興業(yè)銀行自2008年10月，率先宣布采納赤道原則，成為我國(guó)首家采納赤道原則的商業(yè)銀行。2017年1月，江蘇銀行宣布采納赤道原則，成為我國(guó)第二家加入赤道原則的商業(yè)銀行。借助國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)，多數(shù)國(guó)內(nèi)銀行建立了環(huán)境和社會(huì)評(píng)價(jià)體系，對(duì)提高銀行的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理水平發(fā)揮了積極作用。

　　5.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化工具研究進(jìn)展

　　在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，最為重要的是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的量化，金融機(jī)構(gòu)作為調(diào)配資金的主要部門，只有將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以貨幣化的形式加以確認(rèn)并最終體現(xiàn)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力上，才能更好的幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)了解環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，更好的指導(dǎo)資金流向。在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化方面，國(guó)內(nèi)外金融監(jiān)管、金融中介機(jī)構(gòu)等均對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化方法進(jìn)行了一定的探索研究。主要集中在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試、綠色指數(shù)、綠色評(píng)級(jí)等方面。

　　5.1環(huán)境壓力測(cè)試

　　壓力測(cè)試是將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債或某一特定領(lǐng)域的資產(chǎn)組合至于特定甚至是極端的情景下，通過考察該機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在承受外界壓力突然變形下的表現(xiàn)。環(huán)境壓力測(cè)試是從環(huán)境因素角度出發(fā)，分析氣候變化、政策變化、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和企業(yè)技術(shù)改造等因素對(duì)企業(yè)帶來財(cái)務(wù)成本及利潤(rùn)的變化，對(duì)企業(yè)的還款能力造成的影響。國(guó)際上，英格蘭央行審慎監(jiān)管局（PRA）發(fā)布了環(huán)境和氣候因素對(duì)英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)影響的壓力測(cè)試，德國(guó)國(guó)際合作機(jī)構(gòu)（GIZ）與聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融行動(dòng)組（UNEP FI）合作進(jìn)行了水資源短缺導(dǎo)致水價(jià)提升對(duì)全國(guó)24家公司的壓力測(cè)試，瑞士再保險(xiǎn)公司對(duì)于自然災(zāi)害對(duì)國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)影響進(jìn)行了壓力測(cè)試研究等。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)工商銀行開發(fā)了針對(duì)火電、水泥、鋼鐵等多個(gè)重污染行業(yè)的環(huán)境成本評(píng)估工具，并根據(jù)量化模型測(cè)算不同行業(yè)自身和上下游供應(yīng)鏈企業(yè)的環(huán)境外部成本，該研究成果有助于金融機(jī)構(gòu)合理安排信貸與投資組合，有效的規(guī)避由于環(huán)境因素帶來的企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　　5.2綠色評(píng)級(jí)

　　目前國(guó)際上對(duì)于綠色金融缺少普適的定義，關(guān)于綠色評(píng)級(jí)更多見到的是關(guān)于可持續(xù)發(fā)展、ESG、環(huán)境效益領(lǐng)域的研究。包括聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署UNEP可持續(xù)金融體系、全球報(bào)告倡議組織（GRI）《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》、世界可持續(xù)發(fā)展企業(yè)委員會(huì)（WBCSD）《生態(tài)效益評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》、ISO 14031《環(huán)境管理 環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)指南》、歐盟環(huán)境管理與審計(jì)體系（EMAS）、加拿大特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（CICA）《環(huán)境績(jī)效報(bào)告》等。由于地域、環(huán)境和技術(shù)條件等不同，各國(guó)環(huán)境目標(biāo)差異較大，故國(guó)外的研究、實(shí)踐成果并不能完全適應(yīng)我國(guó)國(guó)情。國(guó)內(nèi)方面，工商銀行結(jié)合中國(guó)國(guó)情發(fā)布了《企業(yè)ESG綠色評(píng)級(jí)的指標(biāo)體系》，以單個(gè)企業(yè)的綠色可持續(xù)發(fā)展能力為對(duì)象，從環(huán)境表現(xiàn)、社會(huì)責(zé)任、公司治理三個(gè)方面，17個(gè)維度構(gòu)建了企業(yè)的ESG綠色評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。聯(lián)合赤道環(huán)境評(píng)價(jià)有限公司則著重從綠色角度出發(fā)，構(gòu)建了《企業(yè)主體綠色評(píng)級(jí)方法體系》，從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)境改善貢獻(xiàn)度和環(huán)境表現(xiàn)兩大方面全面評(píng)估企業(yè)的環(huán)境正負(fù)外部性。通過企業(yè)的綠色評(píng)價(jià)，為政策制定者提供引導(dǎo)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色調(diào)整的依據(jù)。

　　　5.3綠色指數(shù)

　　綠色指數(shù)在一定程度上反映了企業(yè)的環(huán)境影響、環(huán)境表現(xiàn)和社會(huì)責(zé)任等綜合信息，目前國(guó)外的綠色指數(shù)產(chǎn)品的編纂和發(fā)布以第三方專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和各大交易所為主，主要分為綠色發(fā)展指數(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)和社會(huì)責(zé)任指數(shù)三大類，代表性的綠色指數(shù)產(chǎn)品包括標(biāo)普道瓊斯的（S&P Dow Jones）ESG指數(shù)系列、碳效率系列指數(shù)、生態(tài)指數(shù)；明晟公司（MSCI）的全球ESG指數(shù)、KLD 400社會(huì)責(zé)任指數(shù)、可持續(xù)水資源指數(shù)、污染防治指數(shù)；上海證券交易所、中證指數(shù)與Trucost的上證180碳效率指數(shù)；中證指數(shù)與ECPI公司可持續(xù)發(fā)展指數(shù)等。綠色指數(shù)是在綠色評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步為投資人提供綠色信息，其推廣和應(yīng)用將有助于協(xié)助投資人做好資金決策，引導(dǎo)資金更多的投向綠色產(chǎn)業(yè)。

　　6.總述

　　環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化可以測(cè)算環(huán)境因素對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，可以有效提升環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防控能力，為信貸產(chǎn)品定價(jià)提供環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素的衡量依據(jù)，同時(shí)為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮環(huán)境要素風(fēng)險(xiǎn)時(shí)提供參考依據(jù)。但是目前開展環(huán)境壓力測(cè)試的銀行僅局限于一些大型商業(yè)銀行，未來在進(jìn)一步完善環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化工具的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)研究成果在金融機(jī)構(gòu)客戶評(píng)級(jí)、客戶政策、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的推廣和應(yīng)用，使環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以量化和工具的方式真正納入銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的流程和體系中，發(fā)揮銀行作為金融中介促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色化的作用。

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　　作者簡(jiǎn)介：朱賽，女，1985年4月生，聯(lián)合赤道環(huán)境影響評(píng)價(jià)有限公司綠色金融事業(yè)部，注冊(cè)環(huán)評(píng)工程師，綠色金融分析師。 通訊地址：天津市和平區(qū)曲阜道80號(hào)，郵編：300042，電話：022-58356805，傳真：022-58356969，手機(jī)：14703315607，電子郵箱：zhus@lhcis.com。